营收、净利双数增长 变身“科技企业”激发广汽集团估值弹性

3月30日，广汽集团 (601238.sh、02238 .hk )发布2021年财报，报告期内，公司实现营业收入751.1亿元，同比增加19.76%；归属于上市公司股东的净利润73.35亿元，同比增长22.95%；归属上市公司股东的扣非净利润为59.77亿元，同比增24.33%；基本每股收益为0.72元，同比增24.14%。

“广汽的蓝图正在一步步实现。”广汽集团董事长曾庆洪表示，2021年，我们克服疫情冲击、芯片短缺、停电限电、极端天气等接踵而至的各种风险挑战，全年实现汽车产销约214万辆，同比增长约5%，均优于行业整体表现。面向“新四化”发展趋势，集团在积极向科技型企业转型，我们既有战略布局，也紧抓落地实施，“去年很好， 广汽未来会更好。”

东兴证券研报指出，去年，尽管受到疫情导致供应链因素的影响，广汽集团的完美收官，夯实了2022 年及以后增长确定性。我们认为，公司合资板块将进入增长提速阶段，自主板块也将进入实质性全面复苏阶段。“我们持续看好广汽集团中长期发展前景，并预计公司 2022-2023 年净利润分别为128.9 和 157.5 亿元，对应 EPS 为1.25 和1.52 元。 ”

成绩亮眼市场亦及时回应。是日，广汽集团获沪股通增持319.44万股，最新持股量为4957.64万股，占公司A股总股本的0.67%。

四箭齐发，销量如期逆势上涨

在芯片相对紧缺的背景下，产量的率先复苏是对未来销量的蓄力。期内，广汽集团实现汽车产销213.81万辆和214.44万辆，同比分别增长5.08%和4.92%，产销增速跑赢行业大势，市占率进一步提升至8.16%。其中，新能源汽车全年产销14.47万辆和14.29万辆，同比分别上涨88.68％和77.35％；节能汽车比例亦进一步提升，全年产销分别为29.65万辆和29.88万辆，同比分别增长36.84％和43.63％。

新能源车发展超出预期，广汽也有了攀登更高目标的决心。曾庆洪表示，“我们对‘十四五’规划进行了调整，2025年全集团新能源车销量占比由之前的20%提高到至少25%，2030年要达到50%。”

合资品牌方面，2021年，广汽丰田保持持续增长态势，主力车型供不应求，全年累计销量82.8万辆，同比增长8.23％。其中，凯美瑞销量超过21万辆，同比增长17.08％，终端销量稳居中高级车细分市场首位；广汽本田全年累计产销均超78万辆，雅阁、飞度、缤智、皓影、奥德赛等明星车型销量持续位居细分市场前列。

“未来随着广本的电动车 e:N P1 与广丰的锋兰达、全新凯美瑞、威飒和纯电车型 bz4X 陆续上市，两田有望开启销量上行周期。”民生证券研报认为。

财报发布的此前一天，广汽本田举行全新电动品牌发布会，首款纯电动车e:NP1亮相，至2025年广汽本田将每年投产一款e:NP系列EV车型，广汽本田电动化事业迈入新天地。而在去年，广汽丰田新能源汽车产能扩建项目一期也正式投产，预计释放产能20万辆/年，将有效支撑广汽丰田新能源板块快速发展。

自主品牌方面，广汽传祺坚持“高颜值+高科技+ PVA领先+差异化卖点”产品策略，相继推出影豹、GS4 PLUS、第二代GS8、M6 Pro等全新或改款潮流车型，全年累计销量达32.42万辆，同比增长10.35％；作为广汽集团新能源发展的载体，2021年广汽埃安投放AION Y、AION S Plus和AION V Plus三款新产品，进一步完善了10-35万新能源汽车核心市场车型矩阵，全年累计总销量达12.02万辆，同比增长101.80％。

“广汽埃安已坚定迈向国内新能源汽车第一阵营。”在业内人士看来，今年2月，广汽埃安智能生态工厂二期产能扩建项目竣工。鉴于此，广汽埃安年产能顺利提升至20万辆/年，第二工厂计划年产能 20 万辆，预计今年年底建成投产，2022/2023 年埃安年产能或将达 20/40 万辆，“新能源车型与节能车型产销量保持高速增长态势，意味着广汽在全新的市场竞争中占据主动。”

根据规划，2022年，广汽集团将推出全新、换代或中改款车型超15款，包括EMKOO量产车型、换代M8、影豹混动版、广汽本田全新电动车 e:NP1、广汽丰田全新电动车bz4x以及广汽三菱全新EV阿图柯等，向全年汽车产销量同比增长15％的目标发起挑战。

数据显示，2022年2月，广汽集团汽车产量为151,919辆，同比增长46.16%，本年累计产量为370,532辆，同比增长25.28%；汽车销量为143,464辆，同比增长36.47%，本年累计销量为380,696辆，同比增长18.06%。

创新+智能，估值处于吸引区间

“不利因素边际减弱，我们预计公司在日系合资补库、广汽传祺全新产品期以及埃安高速增长下有望迎来盈利加速兑现。” 华西证券研报认为，2021年在行业缺芯、疫情及大宗上涨的多重不利因素下，广汽净利润逆势提升，彰显韧性。

众所周知，“新四化”的大背景下，科技水平可谓是汽车制造企业未来发展的核心。期内，广汽研发投入超51.65亿元，新增专利申请2580件，其中发明专利1108件；累计专利申请10620件，其中发明申请3861件。

2021年，广汽集团全力推进新能源汽车“三电”关键核心技术自主可控。其中，自研海绵硅负极片电池能量密度、低温特性等均处于行业领先水平，成功搭载AION LX Plus车型上市，成为首款获得工信部公告的续航超1000公里车型；超倍速电池技术也搭载了AION V Plus量产应用；弹匣电池系统安全技术实现三元锂电池整包针刺不起火，成功应用于AION Y等车型；而基于自主燃料电池系统的广汽首款氢燃料电池车亦开展示范运营。此外，集团发布了混动技术平台“绿擎技术”，全面推进双电机混动系统的搭载应用，第二代GS8混动版首次实现自研发动机2.0TM结合丰田全新第四代大容量THS混动系统的搭载。

“今年，广汽科技周我们将发布多项最新的行业领先科技，包括下一代自研芯片平台，广汽自研车载操作系统，以及氢混合动力整车等。”曾庆洪透露，今年，我们将发布一台真正的纯电超跑，百公里加速仅需1.9秒，年底或明年初即可交车；而自研的高级智能驾驶辅助系统NDA也将在今年量产，未来可支持城市道路场景；此外，广汽旗下的如祺出行今年就会上线运营Robotaxi。“明年年底，我们将推出L4自动驾驶汽车，2025年集团的产品要全部实现智能网联化；在新能源三电以及能源生态方面，我们也进行了布局，自研电池试制线已正式动工，能源生态科技公司已经设立。”

值得留意的是，为支撑未来发展，广汽将继续推进体制机制创新、融资以及人才引进。3月17日，广汽集团公告，集团全资子公司广汽埃安已完成共计25.66亿元融资。本次增资扩股后，广汽集团通过直接或间接共持股广汽埃安93.45%；广汽埃安员工持股及广汽研究院科技人员持股合计持股比例为4.55%；诚通集团、南网动能、广州爱安等3家战略投资者合计持股为2%。同时，广汽埃安的注册资本将由60亿元增加至约64.21 亿元。

“本次混改实施完成后，（广汽埃安）将即启动A轮融资及股份制改制。”彼时，广汽集团方面表示，广汽埃安欲引入具有战略协同性、政策引导性、市场影响力的市场化战略投资者，未来将积极寻求适当时机上市。

中信证券研报指出，如果埃安完成混改、引入战投并独立上市，一方面将实现多元化融资，减轻埃安在汽车智能化电动化技术竞赛下高研发投入的资金压力；另一方面，埃安将脱离传统国有体制框架，通过引入新鲜血液、提升创新能力大幅提升品牌活力和市场竞争力，全面打开想象力和发展空间，“广汽埃安在新能源汽车销量的增长、电池技术的布局、混改进程的推进有助于提振广汽集团估值。”中信证券认为。

“我们希望市值方面明年再造2个广汽出来。”曾庆洪表示，除了广汽埃安，广汽投资的巨湾技研刚刚完成A轮投资，目前估值也达到90亿；此外，还有如祺出行。“2035年，我们是希望成为汽车产销超500万辆，全集团汇总营业收入超10000亿元的世界一流企业。”

本文链接：https://www.yangzhibaike.com/post/408.html

声明：本站文章来自网络，版权归原作者所有！